Kripto para dünyasının öncüsü olan Ethereum, yaşadığı ciddi değer kaybına rağmen merkeziyetsiz borsalarda (DEX) liderliği yeniden kazanmayı başardı. DefiLlama’nın verilerine göre, Mart ayında Ethereum tabanlı DEX’ler toplamda 64 milyar dolarlık işlem hacmine ulaştı ve bu sayede Solana ile Binance Smart Chain’i (BSC) geride bıraktı. Bu durum, Ethereum’un Eylül 2024’ten itibaren pazarda zirveye çıkmasının bir işareti olarak değerlendiriliyor.
Ethereum DEX Savaşlarının Galibi Oldu
Fiyatındaki düşüşe rağmen Ethereum, Mart ayında merkeziyetsiz borsalarda liderliği eline aldı. DefiLlama verilerine göre, Ethereum tabanlı DEX’ler 64 milyar dolarlık işlem hacmine ulaşarak, Solana’nın 52 milyar doları ve BSC’nin 44 milyar doları geride bıraktı. Bu başarı, Ethereum’un Eylül 2024’ten bu yana ilk kez DEX işlem hacmi açısından zirveye ulaşması anlamına geliyor.
Ancak, bu olumlu gelişmelere rağmen genel piyasa aktivitesinde bir duraksama gözlemleniyor. Ocak ayındaki DEX işlem hacmi 86 milyar dolardan Mart ayında 85 milyar dolara gerileyerek azalmış durumda. Bu dönemde, protokollerde kilitlenen toplam değer (TVL) de 67 milyar dolardan 49 milyar dolara düşmüştür.
Ethereum ağının işlem ücretlerinde de kayda değer bir azalma yaşandı. Ocak ayında işlem ücretlerinden 142 milyon dolar gelir elde eden Ethereum, Mart ayında bu rakamı yalnızca 21 milyon dolara indirdi. Ultrasound Money verileri, ağın yakma oranının Ağustos 2021’den bu yana en düşük seviyeye düştüğünü ve geçen hafta sadece günde 53 ETH yakıldığını ortaya koyuyor. Bu durum, EIP-1559 yükseltmesinden sonra Ethereum’un toplam arzının yüzde 3 artmasına sebep oldu ve varlığın uzun vadeli değer birikimi konusundaki endişeleri artırdı.
Tüm bu faktörler, Ethereum’un fiyatını olumsuz bir şekilde etkiledi. Coinglass verilerine göre, Ethereum 2025 yılının ilk çeyreğini yüzde 45’lik bir düşüşle kapatırken, bu durum 2016’dan bu yana ağın yaşadığı en kötü üçüncü çeyrek olarak kaydedildi. Sonuç olarak, 170 milyar dolarlık piyasa değeri kaybı yaşandı.
Mevcut durum, kurumsal yatırımcıları temkinli olmaya zorluyor. SoSoValue verilerine göre, Ethereum borsa yatırım fonları (ETF) Mart ayında sadece bir günde 403 milyon dolarlık net çıkış yaşadı. Ayrıca, Standard Chartered analiz ekibi yıl sonu ETH fiyat tahminlerini 10 bin dolardan 4 bin dolara düşürdü. Bu düşüşün ana nedeni, daha düşük maliyetlerle kullanıcıları çekmeyi başaran Ethereum katman-2 (Layer-2) çözümleri olarak gösteriliyor.
Yine de, Ethereum’un uzun vadeli potansiyelini küçümsememek gerekiyor. 2030 yılına kadar 16 trilyon dolarlık bir endüstri oluşturması beklenen gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu konusunda Ethereum’un liderliğini sürdürmesi bekleniyor. RWA.xyz verilerine göre, Ethereum ağı üzerinde tokenize edilmiş 5 milyar dolarlık varlık ile tokenizasyon pazarının yüzde 54’ünü elinde tutuyor. Uzmanlar, geleneksel finans enstrümanları Blockchain üzerinde işlem gördükçe Ethereum ağına olan ilginin artabileceğini öngörüyor.
BlackRock CEO’su Larry Fink de tokenizasyonun potansiyeline dikkat çekerek gelecekte tüm varlıkların Blockchain üzerinde temsil edileceği tahmininde bulundu. Ethereum arzı tekrar deflasyonist bir yapıya kavuşursa ve bu değişimde önemli bir rol oynarsa, zamanla değer kazanma potansiyeli barındırıyor.
Ethereum için bir diğer umut verici gelişme, stake özellikli ETF’lerin hayata geçirilmesi olabilir. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Chicago Board Options Exchange (CBOE), SEC’e Ethereum ETF’lerinde stake etme imkânı için başvuruda bulundu. Bu tür ETF’ler, stake talebini artırarak önemli miktarda ETH’yi dolaşımdan çıkarabilir. Kurumsal benimseme ile birleştirildiğinde, bu gelişmeler Ethereum’a gerekli desteği sağlayabilir.
